加息婉如「虎口拔齿」

从2021年11月底，美联署主席鲍威尔得到提名连任所发出的鹰派言论之后，他连续在12月中同和上星期的美联储议息会议后的新闻发布会里，确定了美联储将会加快升息的速度，并提出不排除在后面的每一个会议内都会加息。观察期货显示市场预期今年有七次的会议里面有5 次加息的机会，大概是升息1.25%。

环球疫情依然还没有受到控制，间接让经济放慢而造成滞涨的风险提高，假如真的出现，相信会是近代经济学当中较为难处理的一个问题。即将在本周五公布的就业数据将会是市场的焦点，白宫已经出口术尝试降低市场对此数据的敏感度和预期值。究竟市场是想看到经济转差而看到加息机会减低呢？还是希望看到好的数据却会让美联署更坚定的在3月份加息呢？市场实在是非常矛盾。

在美联署全力对抗通胀的预期气氛之下，整个2022年的开局是我有所记忆内表现最差的一月份。利率上升让增长型股份出现价值重估，科技股自然是首当其冲。例如美股纳斯达克指数型ETF的QQQ和和罗素2000 ETF 的IWM都是较标普500的SPY和道琼斯工业平均指数ETF的DIA的表现为差。所以，但凡牵涉到科技类和小型增长股，在加息预期的趋势当中，技术走势是会比较恶劣。资金预期还会不断的离开此类股份。

还记得2020年红得发紫，人称女股神或木头姐Cathy Wood 吗?她的旗舰方舟基金美股代号ARKK的ETF，从去年2月16日的最高$159.7美元,反复跌到执笔之时的$64.35美元，一年的时间共跌去了60%的市值。我过去在其他报章专栏也曾经提醒过一些读者，ARKK基金高度集中在小型，市场流动性不佳的科技股身上，必须要小心市场气氛反转。当杀估值的时间出现时，螺旋式下跌往往是止不住。

美股究竟是否正在虎口拔齿呢？究竟是否会重蹈覆辙于2000年科网股的破灭呢？当然我没有水晶球，也不是在这里危言耸听，但我个人估计需要到正式加息的第二次之后，再逐一观察各种数据，让市场看看实体经济与金融市场是否能经历得起不见已久的加息浪潮。

2021的牛年，市场简直就是一头疯牛，标普500指数疯狂上涨了约29%。到2022年迎接虎年，春节还没有开局，一月份的三周内就已经跌去了10%之多，果然是虎性大发，凶猛至极。就让我在本栏内祝各位虎跃新程，虎年发大财！