美联储暗示升息预期 意味着什么？

作者：谭有胜

美国联邦储备局（FED）理事会最近结束了议息会议，将基站利率维持在0~0.25％，同时也上调美国的通货膨胀率预期值至3.5％。虽然今年的利率政策并不会有太大的变化，但美联储的升息点阵图显示，有70%以上的官员预计会在2023年升息，60%以上官员预计会在同年升息两次。

美联储升息的预期蠢蠢欲动，圣路易斯联储银行行长布拉德（James Bullard）更在会议后暗示，明年底美联储将迎来首次升息动作，在升息预期大幅上升的情况下，市场大为惊动，美国股市三大指数全线下跌。其中，道琼指数更在18日当天大跌超过500点。

事实上，美联储升息预期并非毫无道理，随着新冠肺炎疫情冲击美国经济，美联储在去年一次过用尽所有弹药，紧急降息至零利率，以为市场提供流动性。同时，拜登政府在过去“开闸放水”推出数兆美元的基础建设计划，导致美国近几个月以来都出现通货膨胀的现象。

美国5月消费者物价指数（CPI）同比大涨 5%，增速创2008年8月以来最高；美国5月生产者物价指数（PPI）更“爆表”，同比增长6.6%，为2010年11月统计该数据以来的最大增速。通胀指标持续飙升，对美联储升息动向带来巨大的压力。

不过，这种“升息说”在近期又出现了峰回路转的结果。美联储主席鲍威尔在22日出席美国众议院的一场听证会上表示，他并不会因为可能出现通胀而先发制人的升息举措，而是要等到实际的通胀，或其他失衡的证据才会采取行动。

他强调，最近物价上涨并非反映经济吃紧，当局将持续关注广泛的市场数据。同时，他有信心通胀只是暂时的现象，相信物价最终会下跌。此番言论，也被市场解读为美联储将继续“鸽派”立场，宽松的货币政策并不会过早退场。

外界分析，虽然美联储在短期内不会收紧货币政策，但投资者不应该就此低估通胀所带来的风险，如果美联储在之后地洞缩减购债的行动，在通胀压力企高不下的情况下，升息的时间点可能会比市场所想象的还要来得早。