美国科技股“爆雷” FAANG时代结束了吗？
美国科技股巨头FAANG（脸书、亚马逊、苹果、网飞、谷 ... read more
美国科技股“爆雷” FAANG时代结束了吗？
Written by: Malek Ali
美国科技股巨头FAANG（脸书、亚马逊、苹果、网飞、谷歌）的表现令人又爱又恨。若你在2012年1月共计向这些公司投资了1,000美元，至2021年底的时候，他们的价值将超过14,000美元，回酬是你在最初投资时的14倍。但这段科技股上涨的光辉岁月已经结束了。截至今天为止，这些公司的平均股价，已从2021年的峰值下跌了59%。刚刚转型成为Meta的脸书，公司股价更是从峰值下滑了75%。
在市场乌云密布之际，FAANG的未来前景到底在哪里？（注：微软在加入云端和SaaS 业务后，近期也成为美国科技股巨头之一）
我认为，在谈这件事情的时候，我们需要区分一个股项所面临的周期性经济压力和结构性的问题。虽然一门生意的周期性压力是暂时的，但结构性的问题则更为持久。举例而言，经济衰退、消费者支出减少或广告市场低迷等等，这些都是周期性压力的问题。至于新的消费者行为，或是出现强大的竞品、新技术等则是结构性的问题。因此，当我们在评估科技公司的前景时，我们需要观察这些公司面临的压力是暂时的周期性压力，或是更持久的结构性问题。
若我们将FAANG集团作出归纳，可能会得到以下的结果：
1.面临周期性压力问题的公司：
广告业务放缓—这是一种短暂的现象，主要影响Meta和谷歌，因为他们的核心商业模式是广告。
消费者需求放缓—主要影响苹果和亚马逊的消费需求，或是网飞昂贵的订阅服务。
2.面临结构性压力问题的公司：
若是在一个新的平台或业务上做赌注，很容易面临结构性的问题。这便是Meta对投资元宇宙业务所面临的困境。在花费了10亿美元之后，祖克柏的月活跃用户只有20万人。（这还不到我所投资的新闻聚合平台马来西亚Newswav每月活跃用户的五分之一）。
此外，若是强大的竞争对手出现，冲击核心业务模式，这也会导致一家公司面临结构性的问题。这便是网飞所面临的问题，由于迪士尼、HBO、苹果和亚马逊纷纷进军串流媒体业务，导致前者的订阅用户增长放缓。因此，它才开发一种额外的基于广告的商业模式。但这和Meta最不同的地方在于，其押注的广告业务并非是太大的赌注，而是出于一种成本效应的考量。
问题来了，若要从投资的价值做排行，哪一家公司更值得我们投资呢？美国一家大型券商Wedbush分析师丹尼尔（Daniel Ives）在接受大马商业电台BFM89.9访问时，便依次排列这些公司的投资价值秩序，依序分别为：苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta，至于网飞这家公司则不在讨论范围。值得注意的是，他对于Meta这家公司的评价是说：“如果我在祖克柏所驾驶的飞机上，我会寻找降落伞从中跳下来！”
我完全理解为什么他会这么说。在科技行业中，有一个词为“超前沿”（Bleeding edge）。在这个行业里，你将在开发特定技术的前沿科技中烧很多钱。这就是Meta所面临的问题，它不但技术没有成熟，而且还得想方设法说服一大群消费者购买昂贵的VR设备来体验元宇宙。
虽然我还拥有脸书的股票，但我下一步可能会将很大一部分的资金，转向其他更受益于经济周期变化的科技公司股票。
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