中概股、港股经历“过山车”后 还值得投资吗？

中国股市不久前便如坐了“过山车”一样。在过去的两周里，中国上市公司面临一次又一次的制裁威胁，导致多家公司的股价经历了最大一次的跌幅。然而，中国股市不久后随即出现戏剧性的变化，在股市大跌之际，中国副总理刘鹤出面信心喊话，让当地股市触底反弹。

3月10日，美国证监会表示，有5家在美国上市的中国公司违反了当局的审计规定，若这些公司没有及时纠正，恐有被摘牌的风险。另一方面，中国人民银行随后对腾讯投下了一颗震撼弹，由于该公司允许通过微信支付进行非法转账，可能面临创纪录的罚款。雪上加霜的是，摩根大通也几乎在同一时间发布一份重磅报告，宣称中国科技股在未来6~12个月内不可投资，并下调28只中国股票的评级。

多个利空消息重创了中国科技股的走势。其中，追踪中概股的纳斯达克中国金龙指数，在美国证监会发布退市风险名单后，连续两天狂泻超过10%。人行对互联网企业发起的调查，更导致恒生科技指数重挫11%。随后，摩根大通唱衰中概股的报告，让纳斯达克中国金龙指数隔夜进一步下跌12%。截至上周二为止，这个指数在今年以来，跌幅高达34%，至于在去年，它已经下跌了43%。

中港股市暴跌迫使中国政府采取行动，刘鹤近期试图安抚市场，并强调将通过“可预期的监管”来完成大型平台公司的整改工作，而中国证监会也将争取尽快与美国证监会就跨境审计合作达成协议。

中国高层的担保，让科技股绝地反攻，恒生科技指数在刘鹤发言后，一天内暴力反弹22%，创下单日最大单日涨幅，而阿里巴巴则在单日内涨27%，腾讯股价涨23%，美团涨32%。

所以，中国的科技股真的不该投资吗？

我认为，他们还是值得投资的。中国是世界第二大经济体，中国企业将继续受益于境内消费者不断增长的收入和财富。然而，这些科技巨头难以抵御的是，来自于中国政府“心血来潮”的政策。我之所以说“心血来潮”，主要是因为中国的政策是不分阶段或是可预测的。中国可以在一夜之间，发生单一的行业被全面抹杀的问题，譬如：营利性教育机构，限制线上游戏、金融科技，或是暂停批准发放批发游戏版号等。

因此，如果我们想通过投资中国股票，来参与当地经济增长，我们便需要能够承受来自于中国的政策冲击。换句话而言，中国股票依然可以投资，但由于当局的政策波动性，当地的股市风险依然偏高。幸运的是，刘鹤对外的声明，凸显了官方明确性的政策，对于市场有相当重要的影响力，以其话而言，便是要“标准、透明和可预测的监管”。

另外，我的中概股投资组合在上周经历了剧烈的波动，阿里巴巴跌破了我81美元的平均价格，而腾讯濒临接近我272港元的平均价格，这两只股票都是我在大约7至8年前开始买进的，但这两家公司的股票价格如今分别为115美元和400港元左右。另外，我最近以164港元的价格买进了美团的股票，比我平均买进的价格，即257港元，足足跌了37%，我只期许，中国科技股能够在未来减少动荡。

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